一直以来，活跃的市场成交，是维持股市动力的“活水之源”，只有持续保持一定的成交水平，原有的市场运行趋势才能得以维系。然而，近一段时间以来，A股市场的成交量却一而再、再而三地萎缩下去。无情的缩量，究竟钱都流到哪儿去了?

　　“首先，管理层货币政策的微调，的确对市场资金面造成了一定影响。”上海某大型券商策略分析师认为，“尽管上面反复强调，货币政策仅仅是微调，方向不变，但是前期一些市场化的调整，如发行央票，减少信贷增长规模等等，都在实质上影响了资金流入股市。”该人士指出，上半年平均每月超过1万亿的新增信贷规模中，确实有一部分流入了股市。不过，政策的微调，必然会对信贷资金流入股市产生制约作用。因此，在不同政策预期下，信贷资金流入股市肯定更加谨慎，这也造成了市场缩量的结果。

　　此外，新基金建仓基本完毕，也是导致资金面断流的重要因素。前期，的确发行了大量的股票型基金，这对推动指数的上行起到重要作用。然而，随着新基金仓位的不断提高，基金也到了快“弹尽粮绝”的时候。

　　北京某基金公司人士表示，“新基金的仓位已迅速达90%以上，你说还有多少钱能进场?”据该人士介绍，上周五某沪深300指数基金净值跌幅与沪深300指数跌幅的吻合度超90%，这表明，该基金的仓位可能已近90%的水平。

　　公募基金都没有新增资金的跟进，私募基金募集情况肯定也难乐观。近期，私募高位清盘的情况也屡有出现。当越来越多的主力机构，都开始感到“缺钱”，或不敢继续做多时，缩量也就太正常了。

　　大通证券董政认为，近期市场在下跌过程中出现缩量是正常的市场现象。不过，如此过度的萎缩，也表明机构的观望气氛相当浓重。　　 董政指出，目前大盘从形态来看，于2007年10月股指出现双顶时较为相似。2007年10月31日后，上证指数也曾出现五连阴的走势。不过，大盘在经过2007年11月7日的缩量反弹后，次日出现了放量杀跌的走势。而这样的走势，将是目前大家最为担忧的情况。《每日经济新闻》

[实习编辑 邱巾]